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股海自由行/股市急行军後…有两种可能

泰壤基金2020-07-12173
时序进入第3季,资金宽松的大环境没有太大改变,美国那斯达克指数领军创新高之後,台湾加权指数也穿越年初的12,197点,创下30年来的纪录,然而,景气动向不是非常明朗,这也让股
时序进入第3季,资金宽松的大环境没有太大改变,美国那斯达克指数领军创新高之後,台湾加权指数也穿越年初的12,197点,创下30年来的纪录,然而,景气动向不是非常明朗,这也让股市在涨多後开始震荡。
整体来说,景气在好转中,但速度不快,幅度也不大。
 
对经济预测,下修2020年经济成长率1.08个百分点至1.55%,这个数据低於主计总处预估的1.67%的经济成长率,和央行预估的1.52%相去不远,不过相较於全世界各主要国家的预估值几乎都是负数,显然台湾表现的不错。
 
这样的数据是否足以让股市出现这般的激情表现,显然见仁见智,不少专家都提出警告,例如知名避险基金桥水的创办人达里欧就指出,美股将面临「失落的十年」;前开发金董座刘泰英也指出,蚂蚁雄兵又回来了,「会涨过头,跌也会跌过头」,必须格外注意风险。
 
从另一的角度看,全世界刮起降息风後,台湾1年期定存利率下调到约0.8%,投资者可忍受的风险上升,积极者在市场抢差价或当冲,保守的人以往只看殖利率5%以上的绩优股,现在殖利率3~4%也勉强接受,这就是先前股市看回不回的主因。
 
由於「资金宽松,景气稀松」的情况将持续一段时间,盘势涨跌迅速的特色暂难改变,但须提高警觉的是,7月初美、陆、台等股市都出现「急行军」的迹象,这通常有两种可能发展:第一种是盘势进入主升段,价涨量增,惟即使长线的行情尚未结束,但会有中段整理或修正,因低档介入者获利卖压出笼,回档幅度不可小觑。
 
第二种是进入末升段,代表本波牛市轧到空头或空手,这类投资者开始认输回补,多是不得已才会出此决策,常为空单强制回补因此追价抢进,但也意味着最後买家进场,後势有限。
 
目前观察,由於经济数据如采购经理人指数、就业人数等已由谷底翻升,以前者短中线涨多修正,长线多头机会仍在的机会较高,高持股者可调降持股成数,无需翻空。
 
如是後者,较可能的触发因素为二次疫情爆发比预期严重,「大封锁」再度发生,刚冒芽的景气复苏灰飞烟灭,这种情况下跌幅度会比较深,为免风险,设设停利停损点并执行有此必要。
 
科技产业中,手机的旺季有变数,光学元件大厂大立光对第3季看法保守,预期7月与8月的客户端拉货动能,均与6月差不多,9月也看不到订单的轮廓,美系与非苹阵营拉货都趋缓,并且以高阶镜头需求下滑幅度最明显,这有可能是先前传出的「年度旗舰机种上市时间递延」的效应,在10日对手机供应链造成明显的卖压。
 
由於5G带动的换机潮迟早浮现,只是时间的前後问题,应是短空长多,其他的次产业如高速运算、云端需求仍畅旺,因此台积电、技嘉、华擎、嘉泽等力守红盘,无须过度悲观,其他次产业如资安、资讯服务对精诚、敦阳科等应有助益。
 
另外,非电子产业也可留意,新台币升值,不动产蠢蠢欲动,资产股如是士林三宝、台肥等相对强势;原物料中下游产业也有机会,股神巴菲特旗下的波克夏海瑟威日前宣布,斥资并购天然气储存与运输业者,显示出即使股市涨多,仍有物超所值的可能性,重点在於有没有做好准备,台塑化、宏全等亦可追踪。