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黄金相对强势货币上探历史高!小摩:人们对现钞没信心

泰壤基金2020-08-01127
为因应新型冠状病毒肺炎,各国央行大举印钞救经济,金价也往上冲高。JP摩根(通称小摩)认为,金价跳涨显示,人们对央行制造的钞票已经愈来愈没有信心。 Zero Hedge 25日报导,过去几
为因应新型冠状病毒肺炎,各国央行大举印钞救经济,金价也往上冲高。JP摩根(通称小摩)认为,金价跳涨显示,人们对央行制造的钞票已经愈来愈没有信心。
 
Zero Hedge 25日报导,过去几个月对许多外汇交易人士来说,是相当痛苦的时期,因为疫情冲击全球经济、促使各大央行把利率压低在0-0.5%附近,美元、欧元、日圆、瑞郎及英镑完全没有利差可赚,追踪美元兑6种主要货币一篮子汇价的ICE美元指数(US Dollar Index,简称DXY)在疫情期间也因此波动不大。
 
不过,JP摩根分析师John Normand在每周资产检视报告中指出,大家不可因此误以为投资人对这些储备资产仍感到安心。有鉴于各国债台高筑、预算赤字创下历史高,对于欧洲主权债务风险,以及其他地区的通膨或不负责任的财政计画,人们势必会长期感到忧虑。
 
Normand认为,这就可以解释,何以美元贸易加权指数(Trade Weighted US dollar Index)缓步垫高,黄金相对于欧元、日圆、英镑、瑞郎及美元,却依旧能创下历史新高、或逼近史上最高点。
 
Normand相信,金价持续上升,暗示人们对央行制造的钞票愈来愈没信心。
 
全球最大避险基金集团桥水投资公司(Bridgewater Associate)创办人达里欧(Ray Dalio)4月7日才刚在社交网站Reddit举行的「问我任何事」(Ask me anything)网路问答盛会中指出,在央行大举印钞的情况下,对实质及名目殖利率皆转负的债券而言,持有者肯定会对手上债券能否保值产生疑问。他认为,央行正在大印钞、购买债务,还进一步压低利率,这种全新的环境对抗通膨资产(例如黄金、股票)更有利。
 
曾任摩根士丹利(Morgan Stanley,通称大摩)亚洲区董事长的耶鲁大学教授罗奇(Stephen Roach)则认为,只要再有一个供应链破裂,美国就会重新面临1970年代的停滞性通膨问题(stagflation)。
 
罗奇直指,后疫情时代将隐藏通膨风险。人们对全球化及中国愈来愈反感,各国开始威胁要让海外生产基地回流。企业回流(reshoring)虽可增加供应链安全性,却会增加制造成本。为了反中而把供应链化为武器的承诺,也会让全球生产系统面临瓶颈。罗奇认为,通膨将在经济开始复苏时加温,对债台高筑的美国而言,因通膨而上升的利率将拖慢经济成长,预期公共债务对国内生产毛额(GDP)的占比将从2019年的79%跳升至120%,远多于二战过后的历史高点106%。