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输家的性格(二)

泰壤基金2020-08-30130
玩过电脑游戏「三国誌」的朋友,多会知道张飞的武力指数是99,在游戏中仅次于吕布的100,不论单挑,或是羣殴,威力极爲惊人。但在孔明、庞统及一众原属于刘璋的智将,加入刘备

玩过电脑游戏「三国誌」的朋友,多会知道张飞的武力指数是99,在游戏中仅次于吕布的100,不论单挑,或是羣殴,威力极爲惊人。但在孔明、庞统及一众原属于刘璋的智将,加入刘备集团前,没有优秀智将辅助的张飞,基本上是半个废人。只要对方出动智力超过90的智将,略施小计,这位喝断长板桥的虎将,不是陷入「混乱」状态,魂游太虚,任人鱼肉打不(能)还手,就是误信「伪报」,以为大营被袭,急急退出战场;最惨的是中「内讧」计,99武力打自己人,死得人多。

想带出的道理:

投机者的性格,亦如是。单一性格缺憾,就会令你永远无法摆脱当输家的命运。听起来好像很玄,不过说破了,道理简单不堪,只是常人多不自省。

以小弟一位朋友G的故事来解释:此君名牌大学毕业,高大威猛,相识满天下,学识渊博,博览羣籍,连CFA这种难过考状元的考试,也轻易过关斩将。但其性格罩门之一,就是极爲浮躁,即是急躁、不沉稳、专注度不够。无论做甚么事情,都是好急、好急、好急;好快、好快、好快。

举一例子:G习惯集中注码赌小型股,组合持股五支,每支约佔20%资本,如果入市后嚐到甜头,随时会加码,一支个股佔组合可达40%!若然时来运到,手风奇顺时,组合极速可赚一、两成的回报,妙不可言。炒法如其人,发达要趁早, 岂可稍候片刻?

只是人有三衰六旺,好运总有尽时,一时杀红了眼,重锤出击的部位,看错时没有止蚀,组合大幅亏损,伤了本钱,失却信心,自此炒运,直堕谷底。人也变得抑郁起来,终日哀声叹气,自困愁城。

G的操作手法,内有严重破绽,因为除非命中率是100%,不然一次出错(例如买入公司忽然长期停牌,甚至倒闭清盘),一下子输掉40%本钱,余下的资本要倍翻,才能打平。而G多是听消息,突破追买小型股,长此下去,终会碰到下一支中金再生(773,长期停牌)或瑞金(246,长期停牌)。沿用旧法,一败涂地只是时日问题。

撇除买入地雷股的风险,另一问题,是要克服所谓「烈火战车效应」。有齣老电影,名为《烈火战车》,主角刘德华,是公路非法赛摩托的高手,时速200公里入弯,心不跳,气不喘,直至一次意外重伤后,死裏逃生,留下心理阴影,从此每次入弯,惧而减速,故由天下第一,变成倒数第一。

将大部资金,集中买数支热门小型股,且个股之间相关性极高,其实等同足球队排阵,布下十名前锋,不置后卫,顺风时势如破竹,单日暴利并不出奇;但关键是仓位总盈亏波动极大,今日可以赚一成,听日随时倒亏。G大败一役后,心理上无法应付这种波动,之后即使选对股票,但每当自高位回调1-2%,就难以忍受,立马「减速」,随便获微利了结,以求舒缓压力。近半年市旺,胡乱了结的股票,续升五成甚至逾倍,不在话下。受累于「烈火战车效应」,选对股票仍仅得微利,抑郁更深,信心更沉。

人有慈心,不忍观之,遂暗示其问题根源,在于注码管理,必须集中火力根治,断不可分心于测市、选股、看其它无谓的投机书籍(其实他选股没有问题,如果他能买进抱牢,过去半年,获利可以倍计),甚至推荐一些相关的外文书本,希望G能自省。初时,G斗志激昂,立誓要在一年内,精通注码管理心法,本以为事情会有转机…

是时候插入那老掉牙的寓言故事:有一蝎子想过河,可牠不懂游泳,刚巧游来一只青蛙,于是蝎子就请青蛙帮忙,请青蛙背牠过河。青蛙很害怕,怕蝎子有毒的尾巴,所以不肯帮忙。蝎子说:「我不会伤害你,若我中途蛰了你,那我们就会一起掉到河裏,我又怎会那么蠢,没好处的!」青蛙想想,也觉道理,于是便答应背蝎子过河。可是到河中时,蝎子竟然蛰了青蛙一下……两者「临终前」,青蛙问道:「何以蛰我?为何要同归于尽?」蝎子说:「因为我是只蝎子,蛰人是我的天性……」

本性难违啊!浮躁,就是急躁,不能集中。

G先是听另一朋友推荐,入手股神传记《雪球》,準备参透「价值投资心法」,透过十年磨一「股」,买入后永远持有,以期神级回报。得悉后,不禁叹曰:脚癣痒不可忍,不对症下药,却跑买止痛素,何其愚笨?只要个股下跌2%,G已像被蛇咬,却跑去学买进抱牢的心法?

接下来,G见注码管理的着作中,提到设计机械化交易系统(mechanical trading system),即日内(毫无夸大)就要立志去做「mechanist」,设计系统,四出公告天下,宣布购买软件,又改行做系统回测了。另一朋友听见,笑到泪水直流,曰:「今日方才学懂写个日、月、田数字,就马上找出版社,预备当金庸第二!」实则连最基础的概念,都未曾了解,可本性就是「不理那么多了,一定要快!快!快!」小弟深信,一个止损都不懂定的交易员,去设计系统,等同一名联考数学不合格的人,去设计核子反应炉一样。祝君好运。

写这篇文章,非为揶揄别人。其实这次感受甚深,皆因自问以往也是浮躁之人。一位小弟的仇人曾说过:「吴瑞麟无禄用,一生做事永远不能坚持!」各位请务必紧记,最了解你的,是你的仇人,他们的批评,最具参考价值,亲戚、朋友多只会说:「假的好话」。

以前的我,就是今日研究巴菲特,明天品味科斯托兰尼,后日参加「海龟特训班」。所以当日的我,最宜充当投资文章写手,话题永不重覆,今日「分享」《商道》「财上平如水,人中直似衡」的投机奥义;明天就是「人品好、牌品好」与投机者的性格修养。洋洋大观,天花乱坠。但这些研究,等同患脚癣,却去吃止痛药,根本没对症下药,不管再吃十包,脚还是会痒,甚至出水。除了自我满足,不单对投资方法的缺点,不能收药到病除之效,连虚名也赚不到(因为是幕后代写),反令自己更远离真正的投资大道。

有次去听禅修讲座,师傅说到,人太过沉迷追寻书本上的知识(knowledge),反而没法得到智慧(wisdom),此乃佛家所谓「智识障」。昨晚看一个香港电台的节目《功夫传奇》,最宜解释这个道理:两位香港武术高手,去印度跟当地的高手过招。真打完后,那位香港高手很感叹,(大意是)对方练的都是「死的武功」,平时练习,都是打套路,没有实战演练。一旦对家并非同门,出手的角度、招式不同,立时就变得手忙脚乱,不知如何应战。

禅修师傅的教训重点:智慧源自实修,即从分析失败的经验,总结出败因。若书本理论,没有预期效果,别死命从中挖掘答案,不如把书中的知识抛弃,以全新的角度分析。

例如小弟另一朋友,迷信欧尼尔的CANSLIM理论,绝不能提到“cup”字,不然就会被逼听数小时关于cup and handle(杯柄型态)的理论。若欧尼尔有港澳粉丝会,他绝对有资格,担任永远荣誉会长。但他的投资实绩,却连国债都不及。他很不服气,决定额外深研另一位宝岛交易能手,及美国投资心理名家的理论,看能否挽既倒之狂澜。我却知道简单的解决方法:其实他只需要一个(或多个)闹钟。

由于他睡得晚,起床更晚,早上开市后,股价突破时,他还在梦会周公,到他一觉醒来,股价早「轻舟过万山」。此外,另一奇怪之处,是他从没提起元祖的7%止蚀法则,却莫名其妙地,自订各式不同、极为随心止损、止利。更离奇的是,信CANSLIM,却有「畏高症」,看到新高,竟会畏惧不敢追入。

他也是一个很浮躁的人,集中力不高。浮躁的人,有一共同点,就是永不分析失败经验。因为分析自己的交易记录,极为费时,且需极强集中力(一年上百次交易,以他们的处事,随时连单据也已散失,更别就整理数据)。找到问题表徵,可能已花去数月,心理根源则更难调理。以一字总结,就是「慢」。性急的人,最爲厌恶。

如是者,一切依旧。浮躁恒存,失败永续,不管你有多少强项。

《美股队长》授权转载

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