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美国P2P贷款系列II─Lending Tree(TREE)

泰壤基金2020-08-30129
延伸阅读:浅论美国P2P借贷I─Lending Club(LC) 最初研究美国P2P贷款行业(Peer to Peer Lending)时,以为各家生意同质性高,看股价图时,觉得困惑,为什么Lending Club (LC) 一沉不起,但Lending

延伸阅读:浅论美国P2P借贷I─Lending Club(LC)

最初研究美国P2P贷款行业(Peer to Peer Lending)时,以为各家生意同质性高,看股价图时,觉得困惑,为什么Lending Club (LC) 一沉不起,但Lending Tree,4年间股价,却升了20倍。

Lending Tree的业务,不是直接贷款,而是一个贷款利率的「比价平台」。像我们买机票时,会到Priceline(PCLN)或Expedia (EXPE) 比价一样。Lending Tree不断在电视及电台卖广告,打响知名度,代言人是一只绿色布偶”Lenny”。疲劳轰炸下,Lending Tree的品牌知名度,在全美竟仅次Wells Fargo (WFC)

公司的电视广告短片:

Lending Tree不向借贷者收费,而是向银行及P2P贷款平台收取介绍费,约为贷款额0.5%至4%不等。公司甚至以提供免费信贷评分作招倈,吸引人登记成为会员。

从2013年开始,此策略令公司中介贷款额及中介费用,有强劲增长,以2015年第二季为例,中介贷款额按年增长达31%,主要来自房贷抵押以外的各种私人贷款。

高增长的代价,是沉重广告开支,公司每100元收入,广告开支佔59元,不可谓不高。

公司的另一个大问题,是大量得罪客户,随便在网上搜寻一下「Lending Tree」,便可体会。

何解?,第一是电话骚扰。有用家表示,入会半小时后,立刻接到5、6家银行的推销电话,不胜烦扰,而且当用家要求取消户口,竟被拒绝。第二种投诉,是滥收手续费。用家批评,Lending Tree实收费用,较报价高出很多;用家申请接近完成,为免前功尽弃,多会「硬食」,但印象极坏。据不少美国消费者评价网站,公司的评级是最差劣的一星。不少留言,建议切勿光顾Lending Tree,甚至有前用家拍片放上Youtube大控诉,臭名远播。

如上集,美国P2P贷款市场,已渐饱和,竞争益见剧烈。现时Lending Tree总客户140万人,在美国再扩张已极难。而且不少贷款平台也大打广告,例如行业龙头之一的Prosper,採取要送飞行里数,吸引用户做「免费信贷评分」的辣招。市场饱和,可见一斑。

总结而言,笔者认为Lending Tree过往三年,股价急升,是碰上P2P行业极速扩张,加上非常进取的宣传,催谷而成的产物。当行业日渐成熟,本益比超30倍的Lending Tree,估计股价进入整固期的机会比较大。

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本文原着、资料搜集、投资分析:美股炼金术
文字加工:美股队长

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