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散户是否应该跟随机构投资人?

泰壤基金2020-08-30128
散户=惨户,可以说是普遍大家对于散户的想法,但散户真的就等于惨户吗?难道散户真的都只有赔钱当冤大头的份吗?当然,法人或者机构投资人所具备的专业确实不是一般散户所可

散户=惨户,可以说是普遍大家对于散户的想法,但散户真的就等于惨户吗?难道散户真的都只有赔钱当冤大头的份吗?当然,法人或者机构投资人所具备的专业确实不是一般散户所可以比拟的,不论是在对个股的评价分析或者是市场的敏感度上面。一般来说,法人整天与市场接触,所做的工作就是掌握市场的讯息,专业素养自然是要高得多。所以是不是散户根本就不可能打败法人?是不是身为散户就应该买进基金让专业经理人代操呢?

巴菲特,可以是公认的股神。然而,市场上仍有部分知名的投资人长期下来的平均操作绩效高于巴菲特。彼得林区(Peter Lynch)便是其中一个传奇。彼得林区虽然身为一个传奇基金经理人,但他却认为,散户并不一定要跟随着专业法人,更甚者,应该走在法人前面发掘所谓的「成长股」!我们在买东西的时候,常会花很多的时间去研究各个产品的性能、价钱等,但奇怪的是,一般人却很少在买股票前做这些事!而这也就是为什么散户会成为惨户的原因!

对彼得林区来说,通常大型机构或基金的绩效并不特别突出,因为他们受到太多的限制了;相对的,如果散户能够好好掌握自己身为散户的「优势」,肯下点功夫研究,定可以击败大多数的基金!所以,在各位读者购买基金前,不妨先看看自己身为散户有什么样的优势!

  • 专业优势-儘管大型机构有专业的分析师及团队,但在你自身所处的公司或产业中,必然可以获得比外部人员更多的资讯,他们对于公司实际的营运状况或产品的製造流程不会比你还清楚,对于市场上原物料价格的变动也不会有你敏感,而这项优势在「景气循环股」上更为明显!
  • 灵活优势-机构投资人拥有大量的资金,但也因为资金来自于投资人,往往受到更多限制;同时,也由于投资人对于大型股的表现较不会有太多意见(儘管他们的表现不是特别突出),但不知名的股票若表现不佳,则可能会被客户追杀,这使得机构投资人多半投资于规模大或具有相当知名度的股票。然而身为散户,完全免去了这种困扰,此外通常也不需要花时间去和客户解释绩效(当然,或许你还是需要向老婆交代),真正要做的只是去对有潜力的股票做研究。

那么,应该买进什么股票呢?在投资前最好能够先清楚股票的类型,这样也才能够知道未来的股价波动应该呈现何种趋势,而彼得林区将股票分为六种类型:

  • 缓慢成长股-缓慢成长股表示公司已经处于一个非常成熟的阶段了,通常表示公司已经没有能力再大幅扩张了。从股价图来看,通常缓慢成长股的股价不会有甚么起伏,此外,他们也大多会发放丰厚的股利。
  • 稳定成长股-稳定成长股每年的盈余成长约在10%至12%左右,股价走势会向山麓丘陵,但绝对不是突然飙升。通常这些股票也都是属于大型企业,但爬升速度又比缓慢成长股还快!值得注意的是,稳定成长股在不景气时期也会有不错的防护作用。
  • 快速成长股-这类型股票通常是小型、积极的新创企业,成长幅度相当大,盈余成长可达20%以上!这也是彼得林区最爱的股票,通常也是所谓「十垒安打」(股价成长十倍以上)的密集区。但同时,这类股票也伴随着较高的风险,也就是公司倒闭。所以,我们要找的不只是快速成长股,还要视财务状况健全且能大幅获利的快速成长股!
  • 景气循环股-景气循环股顾名思义辨识会随景气呈现规律变动的股票,例如汽车、航空等。而他们同时也多是知名的大型公司,也因此容易被误判为稳定成长股。投资在景气循环股最重要的便是「时机」,若能事先知道产业或公司兴衰的讯号,便能从中获得不错的报酬!
  • 转机股-转机股则是那些原先可能濒临破产的公司,他们通常在危机过后会出现最后的大逆转,而且他们的涨幅不会受到大盘的影响!然而要注意的是,要避开规模大到难以估算的灾难,并且留意公司的资产与负债。
  • 资产股-资产股便是公司拥有某些非常值钱的资产,而这些资产却被市场疏忽了!而这也是散户非常能够发挥的一种类型!留心身边可能具有鉅额价值的资产,注意持有那些资产的公司,机会随时就在身旁。

最后,在了解股票类型后,应该怎么去选择股票呢?市场上充斥着相当多的指标,笔者在这则简单列出彼得林区会特别注意的几个指标供读者参考:

  • 营收比例-若对某公司有兴趣是因为特定产品,则必须了解该产品佔公司的营收比重。
  • 本益比-公司合理的本益比应该低于盈余成长率。
  • 现金部位-现金部位较高的公司相对较安全,特别是净现金部位(扣除长期负债),但仍需注意公司是否将现金做无谓投资。
  • 负债项目-一般负债比例应低于25%,若为转机股则应该特别注意负债项目。
  • 股利-发放股利的公司股价较具支撑性,且公司较不会过度投资;小型股则因为不发股利才能具有高成长。
  • 帐面价值-若依据帐面价值做投资,则必须确实了解帐面价值从何而来。
  • 现金流量-现金报酬率(每股现金流量/股价)至少应该于10%。
  • 存货-存货增加通常是利空消息,特别是存货增加速度比销售还快的情况。
  • 盈余成长率-若其他条件差不多,且本益比与成长率关係亦合理,则挑选成长率高的公司。
  • 税后纯益及税前净利-同产业中净利率较高的公司在不景气冲击之下较能度过难关。