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判断卖出时机的五大法则

泰壤基金2020-08-30129
股市常讲一句俗谚:「会买的是徒弟,会卖的是师傅」,究竟如何判断卖出的时机呢? 曾于基金研究机构理柏任资深分析员、着作甚丰的唐纳.凯西迪(Donald Cassidy),有一点与众不同

股市常讲一句俗谚:「会买的是徒弟,会卖的是师傅」,究竟如何判断卖出的时机呢?

曾于基金研究机构理柏任资深分析员、着作甚丰的唐纳.凯西迪(Donald Cassidy),有一点与众不同:他投放很大心力判断「何时卖哪支股票」,从他曾出版《卖股票致胜战略 It’s When You Sell that Counts 》一书,可见一斑。

他曾在一篇文章中,分享他对于离场的操作原则。首先,他建议投资者,最好强迫自己,向感觉不安的方向移动。他指出,求心安的决定,常导致操作失利,例如见别人赚钱,忍无可忍下进场,以期人有我有;又或者恐慌中,纯因害怕而出清持仓。成功的决定,则多数令人不安;事后回顾,才觉理所当然。

第二个原则,是避免「永久持有」「爱股」。某些市场公认的大品牌、好公司,常被无条件地当成长揸对象。然而,有力长期处于顶峰的企业,少之又少,面对现今急剧改变的世界,受尽科技、管制、全球竞争等挑战,情况更形恶化。某支股王,变成过气,机率远大于永霸天下。往昔巨企,如全录(XRX)、宝丽来、西尔斯(SHLD),今日已无关痛痒。

由此引出下一项原则:买入前,必须设定卖出条件,否则切勿行事。凯西迪认为,应先预想特定限期、情境及价格,一旦价格被触及,又或限期已到、情境有变,就按计划卖出。最忌因为喜爱某产业、景仰管理层、认同公司的社会目标等,朦朦胧胧的理由,随便买进。因为买进股票,目标是获利,而非提供良好感觉。

另一项原则,是坚守「蟑螂理论」,尽快卖出。所谓蟑螂理论,是指当见到蟑螂出现,很少只有一只,多数陆续有来。投资界以此比喻当公司有坏清息、丑闻,很少会是单独事件。当利淡消息浪接浪出现,死守那支股票,并不会换来「感恩图报」,只会小则浪费机会成本,重则跌得一身伤。

尤其是如果原为机构爱股,翻身过程可能更为漫长。因为基金经理,短期内难以重拾信心,无力消化各路人马为求自保,大量脱手的股份。即使出现「死猫弹」,多数只是小幅而短暂。

最后一项原则,是培养做空的能力,不必故步自封。皆因股价有起有落,不用错失另一方向的机遇。正如虽然好天的日子较多,但也不能不準备雨衣、雨伞。

除此以外,凯西迪建议投资人,忘记三个价格:第一是自己的买入价,很多人除非打和,否则绝对不肯卖出,通常机会不大,反而往往为讨回几%,越陷越深,则极普遍。

第二是公司全盛时期的最高价,投资人往往将之当成是该股票的「潜力」,然则大有可能,经过后续发展,现在已不可企及。

第三个是自己买入后,曾经见过的最高价。一个常犯的毛病,就是见过高价后,回落不肯卖出,而告诉自己,只要再见当时高价,就会卖出。为这个宏伟目标持仓,往往错失仅余的离场时机。

《美股队长》授权转载

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