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一般人投资绩效为何较低的12个原因(Ⅱ)

泰壤基金2020-08-30129
第一集连结:一般人投资绩效为何较低的12个原因(Ⅰ) 前六个原因摘要如下: 接下来的6个原因详述如下: 周旋于 “伪股票” ETF 操作简单。或许就是因为它太简单了,使得人们往往

第一集连结:一般人投资绩效为何较低的12个原因(Ⅰ)

前六个原因摘要如下:

接下来的6个原因详述如下:

  • 周旋于 “伪股票”

ETF 操作简单。或许就是因为它太简单了,使得人们往往没有勤奋地作功课就快速地将钱投资下去。

举一个简单的例子,就像是 CurrencyShares 系列的 ETF。你知道如果你投资这些 ETF,你等于无担保贷款给 JP Morgan 吗?好吧,你可能比较聪明,但大部份的人认为这些资金是有抵押的。

ETF 相当地複杂,特别是你用来放空或是採用槓桿操作的时候。它们试图反映每天的价格变动,若持有长期的情况下绩效会特别的不好。再重申一次,你可能已经知道了,但大多数的人们并不知道这件事。就个人的观点来说,站在公共政策的立场上我建议禁止这样的交易。

不管是商品的 ETF 或者是债券的 ETF 都有它们各自的问题,而 ETN 也因为信用风险而有不同的问题。究竟有多少人实际看过那些ETF的内容说明或至少看过基金相关的内容简介呢?我想应该非常地少。

如果你想投资 ETF 的话,记得选择好的 ETF。(The Good ETF、The Good ETFⅡ)

  • 赌博

这是最明显的一个。绝大部份好的投资聚焦在避免损失并以可预测的方法来获得複利的收益。在期权上下注,猜测市场短期的方向就是一种很有可能赔钱的方式。(在这里不讨论掩护性买卖权(Covered Call and Married puts))。要知道股票长期的走势已经很难了,更何况是短期的方向。

  • 忽略资产负债表和现金流量表

有许多投资人使用基本面来检视公司,将他们的注意力放在公司三个报表中最容易被操弄的的损益表上。公司时常试图在盈余上动手脚,并试图在会计原则上达到共识。

应计基础是基于假设的条件下成立的,有时能依对管理局当局较有利的方式去修改。而绝大部份的现金项目是很难变造的,而大多数的公司也未考虑去变造它,因为较少人看的关係。

相较于每股盈余来说,观察加回股息后的净值变化是一个不错的选择。除此之外,投资并不完全只看盈余,也要看公司的安全边际。有些公司的股价看起来很便宜但却有相当显着的风险。分析资产负债表能够使你避免许多可能导致损失的情况。

  • 这个试一点那个也试一点/没有策略/超出能力範围

投资需要花一些时间才能有不错的投资方法。多阅读不同的投资方法并找到适合你的生活方式。我放弃了一些投资方法,因为它们需要花很多时间,但我倾向于专注在家庭生活。

我很少对资产进行放空,对我而言,要使它成为对的投资决策,我的风险控管方式必须要做大幅度的改变。(对选择权来说同样适用)。当只在持有资产或者是现金这两项当中作选择,作好风险控管相对容易。当你能够使用放空的方式或者是使用槓桿的方式持有,决策的难度又更高了,因为你无法完全掌控你所下的决策会有多大的影响。

此外,了解你的能力圈也是一件很重要的事。什么是你能力所及的範围呢,它能对你的投资提供什么样的帮助呢?我避免投资生技相关类股,因为除了估计公司多久之后就需筹措更多资金之外,我无法明辨是非。而我在保险业则能够了解得更深入,因为我知道这样的公司是如何运作的、好的保险管理团队看起来应该是什么样子。

这并不是说你无法扩展你的交易策略或者是增进你的能力圈。但这表示如果你想要做得更好的话必须要勤加学习。如果你想要积极投注于此,你就得投资大量的时间去研究。

  • 交易频繁

一般来说,你并不是因为交易频繁而赚钱,你赚钱是因为你花时间等待。除非你是对短期的事件下注,或者是投机于股价短期的波动,不然有许多的想法都是要经过一段时间才会发酵。

我对各式各样的共同基金,包括ETF所做的研究,大部份都显示那些买进并持有的投资人一般来说绩效高于平均共同基金投资者。而平均绩效最差的,就是交易频繁的投资人。这并不是说他们不聪明。他们的确很聪明,但你无法成为他们的其中一员。频繁交易,除非有小心翼翼地控管,不然通常会带来大额的损失、微薄的利润,因为短期的恐惧会造成心理上的恐慌。

即使这真的成功了,大多数的积极型投资人所支付的税负要比长期持有的投资人要重。我绝大多数的投资收益所课的税相对较低,而我将许多的利益捐出去,这也使得我的税率更低了。

  • 鲁莾地放空

一项对我的读者来说,可能影响最小,但我看到许多专业投资人仍不放弃使用放空的方式来赚钱,特别是当他们认为一项资产已经没值多少钱的时候。

放空是非常困难的一种赚钱方式,因为你的损失无限,而你的利益的上限最多就是这项资产的价值归零时所获得的利润。另一种说法就是当你放空的资产的走势和你所做的决策背道而驰时,你的风险会变得较高。而持有资产但其价格走势下跌时的风险相对较小。

如果你一定要放空,就将它看作是一门生意并运用策略:

  • 放空多元化的程度一定要比看多时来得高。
  • 选择获得许多的小胜利而非孤注一掷。
  • 在开始时就设定时间的长短,当设定的时间一到,就立刻卖出。
  • 要知道,放空就像是综合各项因素的一枚炸弹,它有可能在错误的市场环境当中爆发(像是放空部位的大小、持有价值、放空的流动性、短期动能…等等都是避险基金时常考量的因素)

结论:

要注意这些文章当中所说的,投资相关的错误。如果你想要长期获利,就需要避免和大多数人犯一样的错。如果你在这场游戏当中被击败了,因为投资陷阱而不再投资,你就等于放弃你有可能赚得的获利了,除非你再更勤奋地努力。(译者:Ing)

《The Aleph Blog》授权转载

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